会社四季報スクリーニングブログ:アルトマンのＺ値を表示するスクリーニングの作成方法

『会社四季報ＣＤ‐ＲＯＭ』編集部です。

サポートにＺ値について質問をいただきました。
２００８年１０月３日の投稿「倒産判別アルトマンのＺ値のスクリーニング」で説明をしていますので、こちらが参考になると思います。
今日は、前回の投稿では省略していました、アルトマンのＺ値を表示するスクリーニングの作成方法をご紹介いたします。

※２００９年２集春号を使用。

Ｚ値の計算式は以下の通りでした。
Ｚ　＝０．０１２Ｘ１　＋　０．０１４Ｘ２　＋　０．０３３Ｘ３　＋　０．００６Ｘ４　＋　０．９９９Ｘ５

Ｘ１＝運転資本／総資産×１００（％）
Ｘ２＝留保利益／総資産×１００（％）
Ｘ３＝利息・税控除前利益／総資産×１００（％）
Ｘ４＝時価総額／負債×１００（％）
Ｘ５＝売上高／総資産（回）

※運転資本＝受取手形・売掛金＋棚卸資産－支払手形・買掛金
　留保利益＝利益剰余金
　利息・税控除前利益＝営業利益

このＺ値が２．６７５以下なら倒産の可能性が高いということになります。

※このモデルは１９６０年代後半のアメリカで生まれています。国も時代も違いますので、この結果を鵜呑みにしないようにしてください。

では、作り方をご説明いたします。

検索パレットの「スクリーニング」をクリックします。
　　

「スクリーニング条件一覧」を表示して、「新規作成」をクリックします。
　

「スクリーニング条件の選択」画面で「条件式追加(A)」をクリックします。
　　

「スクリーニング条件式の設定」画面が開きます。
　

「一般連結･貸借対照表」→「連･受取手形･売掛金」→「前期本決算(-1)」を選んで「↑追加(A)」をクリックします。続いて同じフォルダの「連･棚卸資産」→「前期本決算(-1)」、「連･支払手形･買掛金」→「前期本決算(-1)」、「連･総資産」→「前期本決算(-1)」をそれぞれ選択して、「↑追加(A)」をクリックします。条件式内容に「[連･受取手形・売掛金(-1)]+[連･棚卸資産(-1)]+[連･支払手形・買掛金(-1)]+[連･総資産(-1)]」と入力されていますので、「1.2*([連･受取手形・売掛金(-1)]+[連･棚卸資産(-1)]-[連･支払手形・買掛金(-1)])/[連･総資産(-1)]」と修正します。これで、０．０１２×１が作成できました。
　

続いて、開いている「一般連結･貸借対照表」から、「連･利益剰余金」→「前期本決算(-1)」、「連･総資産」→「前期本決算(-1)」をそれぞれ選択して、「↑追加(A)」をクリックします。
条件式内容に「1.2*([連･受取手形・売掛金(-1)]+[連･棚卸資産(-1)]-[連･支払手形・買掛金(-1)])/[連･総資産(-1)]+[連･利益剰余金(-1)]+[連･総資産(-1)]」と入力されていますので、「1.2*([連･受取手形・売掛金(-1)]+[連･棚卸資産(-1)]-[連･支払手形・買掛金(-1)])/[連･総資産(-1)]+1.4*[連･利益剰余金(-1)]/[連･総資産(-1)]」と修正します。これで、０．０１２Ｘ１　＋　０．０１４Ｘ２まで作成でき

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